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香港马会200开奖记录

长城证券纺服2019投资策略:穿越迷雾 探寻曙光

发布时间:2019-06-10 浏览次数:

  纺织服装行业属于劳动密集型行业,伴随人力成本的变化,产能向新工业地区转移是行业发展的必然趋势。全球纺织制造行业已经历三轮产业转移过程:一是上世纪50-70年代向日本转移;二是90年代由日本向亚洲四小龙转移;三是向珠三角等中国沿海地区转移。目前正在经历第四轮产业转移,主要转向成本更低的东南亚地区以及中国内陆地区。东南亚地区不仅基础设施相对完善,而且政府支持力度大,成为龙头纺企争先布局的对象,目前越南广宁省、南定省等地已形成多个较为成熟的工业园区。

  我们认为,率先在东南亚等地布局产能的纺企具有以下优势:(1)人工、水电成本相对较低,政策优惠力度大,促进盈利水平提升;(2)海外产能渐次释放,且下游客户需求较为稳定,推动收入规模持续增长;(3)在贸易摩擦的背景下,越南等东南亚国家与日韩、欧盟、缅甸等签署FTA协定,贸易条件优越,纺企可满足客户海外下单需求,从而在一定程度上规避风险;(4)率先布局企业均为规模较大、市占率较高的龙头企业,订单交付能力较强,抗风险能力较高。

  在人民币汇率贬值、以及中长期棉花价格预期上涨的背景下,六和采现场开奖结果明年纺织制造公司业绩弹性有望进一步加强。目前行业企业估值经调整已落至历史相对低位,首选积极实施海外产能布局的龙头纺企。

  经历过去三四年下行周期的调整,国内品牌服装公司在渠道、库存、供应链等方面的管理水平显著改善,龙头公司在品牌竞争力、渠道资源、资金成本等方面优势越发突出。去年下半年至今年上半年,国内消费复苏趋势明显。2018Q3以来受零售环境拖累,行业增速整体承压,但仍存在结构性的增长机会,我们主要从三大主线梳理优质标的。

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